上周五，證監(jiān)會修訂了上市公司再融資的相關規(guī)定，輿論認為有利于保護中小投資者合法權(quán)益，同時市場也關注并購重組定價、規(guī)模、間隔期的政策是否有新的變化。對此，證監(jiān)會明確，上市公司并購重組購買資產(chǎn)定價基準日不變。而配套融資的定價、規(guī)模均按照新政執(zhí)行，發(fā)行期限間隔的相關規(guī)則不變。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸2月18日答記者問時表示，上市公司并購重組總體按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等并購重組相關法規(guī)執(zhí)行，但涉及配套融資部分按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》等有關規(guī)定執(zhí)行。

　　具體來看，并購重組發(fā)行股份購買資產(chǎn)部分的定價繼續(xù)執(zhí)行按照本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一定價。

　　而配套融資的定價按照新修訂的《實施細則》執(zhí)行，即按照發(fā)行期首日定價。配套融資規(guī)模按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行，且需符合《發(fā)行監(jiān)管問答——關于引導規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。

　　此外，配套融資期限間隔等繼續(xù)執(zhí)行《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等相關規(guī)則的規(guī)定。

　　一位投行人士對記者表示，并購重組中的配套融資實質(zhì)上是非公開發(fā)行，與發(fā)行股份購買資產(chǎn)只是一次審批兩次發(fā)行。比照再融資規(guī)定執(zhí)行符合一致性。

　　中信證券資本市場部人士認為，據(jù)此傳遞的監(jiān)管理念來分析，除與再融資定價監(jiān)管趨同，均調(diào)整為發(fā)行期首日定價之外，對于重大資產(chǎn)重組及其配套融資的監(jiān)管制度調(diào)整相對寬松。對于定價方式的調(diào)整，從公司質(zhì)量和投資價值角度，將促使投資者更加主動關注國企改革+低估值藍籌概念的上市公司，進而實現(xiàn)監(jiān)管機構(gòu)對于投資者支持實體經(jīng)濟發(fā)展的正確引導。

　　的確，證監(jiān)會本次修訂相關規(guī)則旨在優(yōu)化資本市場資源配置功能，引導規(guī)范上市公司融資行為，完善非公開發(fā)行股票定價機制，保護中小投資者合法權(quán)益，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

　　中信證券相關人士表示，此次新政有利于約束上市公司融資行為。恰恰就在新規(guī)發(fā)布當日，興業(yè)證券即發(fā)布公告稱，公司不符合“本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月”的要求，決定終止籌劃本次非公開發(fā)行股份事宜。應流股份昨日也修改了重組細節(jié)。

　　興業(yè)證券、應流股份的案例只是新政發(fā)揮效力的起點。據(jù)統(tǒng)計，從目前已出的預案看，192家上市公司融資金額3489億元的非公開發(fā)行預案在融資期限上不符合要求，240家上市公司融資金額7230億元預案不符合股本不高于20%股本比例要求。由此可見，新政對于中長期約束上市公司融資沖動影響將較為明顯，將有效緩解二級市場擴容壓力。