今年以來漲幅領先的可轉債

　　今年以來業(yè)績領先的可轉債基金(含杠桿份額)

　　2019年開年，伴隨著A股市場觸底回升，可轉債市場也漲勢喜人。新債上市不僅不像去年連連破發(fā)，反而出現上市大漲;老債中的一些板塊和個券也是非常活躍。

　　上周五(1月18日)，家電股青島海爾(600690)的可轉債海爾轉債上市，首日大漲14.92%，成為近期較為亮眼的上市新債;而已經上市的可轉債中，近期受5G概念的火熱，相關轉債短期漲幅驚人，特發(fā)轉債半個月內漲幅達近40%。

　　目前可轉債數量達123只，數量還在日漸增多，涉及的正股分布也越來越廣泛。A股市場中的階段性板塊的炒作，也給相應轉債帶來了短期的大幅波動。因而，未來可轉債個券的波動分化可能更加明顯。對于一些熱門板塊如5G概念轉債，投資者要十分謹慎，謹防追高被套。

　　新債上市首日大漲15%

　　1月18日，海爾轉債上市首日大漲14.92%，成交額15.8億元，成為2019年以來可轉債上市首日最好表現。

　　海爾轉債的大漲，與正股青島海爾的表現密不可分。今年以來，青島海爾漲幅達9.31%，其中海爾轉債上市當天大漲3.56%。作為家電股龍頭，青島海爾目前估值并不算高，而且疊加近期市場熱捧各類消費股，表現也在意料之中。

　　青島海爾最新總市值964億元，是A股市場家電股中排名第三的龍頭，僅次于美的集團(000333)和格力電器(000651)，最新市盈率11.8倍;海爾轉債的發(fā)行金額30億元，轉股價為14.55元，而青島海爾最新股價為15.14元，不過由于轉債首日大漲14.92%。海爾轉債的轉股溢價率為10.44%。

　　海爾轉債10.44%的溢價率，在所有轉債中處于偏低水平，不過在尚未進入轉股期的轉債中，這一溢價率也不算低，處于中等水平。當然，海爾轉債的上市，也有一定的稀缺性，為首只家電轉債，也填補了轉債品種中的家電空缺。

　　5G概念特發(fā)轉債最高40%

　　海爾轉債的上市表現，可謂給新債長了臉。實際上，不只是海爾轉債，近期跟隨A股市場觸底回暖，整個轉債市場走勢回升，多只出現明顯大幅上漲，其中5G概念類轉債漲勢較好，尤其是特發(fā)轉債表現驚人。

　　中證轉債指數今年以來漲幅為3.77%，除少數幾只轉債外，大部分轉債年內都是正收益。更有7只轉債價格漲幅超過10%，20只可轉債漲幅超5%。其中特發(fā)轉債漲幅最大，年內漲幅達28.93%;此外，鼎信轉債、海爾轉債、廣電轉債、隆基轉債、輝豐轉債、凱發(fā)轉債漲幅也超10%。

　　漲幅超10%的轉債中，特發(fā)轉債、鼎信轉債、廣電轉債等正股均為近期熱門的5G概念股，因而這幾只轉債也是受益5G概念的主題轉債。幾只轉債的正股特發(fā)信息(000070)、鼎信通訊(603421)、廣電網絡今年內漲幅分別為60.56%、19.32%、11.82%。

　　以特發(fā)轉債來看，該轉債去年底的價格為101.59元，今年來其正股特發(fā)信息出現7天6漲停的飆漲走勢，轉債的價格也在1月16日價格最高達到140.5元，最高漲幅高達近40%。

　　可轉債大漲，也推動主投該品種的可轉債基金開年以來業(yè)績突出，根據 統計，截至1月18日，今年債券基金業(yè)績前七基金被可轉債基金包攬，其中6只漲幅超過4%，華商可轉債A、中海可轉換債券A、鵬華可轉債、華富可轉債和前海開源可轉債收益分別達4.76%、4.58%、4.48%、4.45%和4.35%。

　　可轉債主題行業(yè)分布廣泛

　　目前已經上市和即將上市的可轉債數量達到123只，其中110只為2017年以來上市。近年來，政策對于可轉債的支持，使得上市公司發(fā)行可轉債潮涌，可轉債數量也越來越多。

　　數量的劇增，為投資者提供了更多的投資標的。可轉債的分布也越來越廣泛，不論是正股所處的行業(yè)、板塊，還是涉及的概念，使得未來個券的表現會更加分化，尤其是一些板塊行業(yè)在階段性表現時，相關轉債可能會有較大的波動。不過需要提醒一點的是，投資者謹防追高被套，5G板塊今年漲幅居前，投資者若想參與還要選擇合適的時機進入，或者選擇一些目前仍處于低谷的板塊。

　　數據顯示，目前123只轉債余額約1900億元，涵蓋銀行、證券、制藥、化工、電子、傳媒、汽車、食品、電氣設備、建筑工程等諸多行業(yè)。

　　260億元平銀轉債今日申購

　　海爾轉債上市的優(yōu)秀表現，吸引市場再度關注新債。本周可轉債市場，仍有多個品種上市，還有260億元的銀行轉債發(fā)行。今日(1月21日)，就有2只轉債要上市，分別是信息技術股佳都科技(600728)的可轉債佳都轉債及化工股凱龍股份(002783)的可轉債凱龍轉債，1月23日制藥股溢多利(300381)的可轉債溢利轉債上市。

　　3只即將上市的可轉債的轉股溢價率目前并不高。溢利轉債、佳都轉債的轉股溢價率分別為4.34%、3.25%，均不超過5%;凱龍轉債的溢價率還是負的，為-2.79%。

　　與此同時，今日還有一個重要的可轉債發(fā)行，平安銀行的260億元可轉債平銀轉債今日進行網上發(fā)行。此外，還有冰輪轉債已經完成發(fā)行，等待上市。

　　華泰證券研報表示，參考光大、寧行等相似個券并結合正股基本面判斷，平銀轉債上市首日的平價溢價率將在15%左右，對應上市首日的價格在102元附近。平銀轉債將是未來的核心品種，加上債底保護好，有一定的申購安全墊。

　　券商：

　　可轉債配置時點已到

　　天風證券(601162)固收團隊近日發(fā)布研報表示，從大類資產的角度看，可轉債已經到了有為區(qū)間，轉債的戰(zhàn)略配置時點已經到來。

　　天風證券分析，從時點選擇來看，利率牛市仍然會持續(xù)，寬松的貨幣政策帶來的較低利率水平和資金成本，給可轉債配置提供了合適環(huán)境。

　　從轉股溢價率，偏債性YTM和利差以及轉債平均價格來看，目前的轉債估值處于歷史相對低點。

　　站在目前的時點，權益市場估值處于低點、轉債估值整體處于低點、轉債在擴容期間，認為轉債的戰(zhàn)略配置時點已經到來，建議投資者在組合中增加轉債的配置倉位。