日前，2016年河北地區(qū)企業(yè)資產(chǎn)證券化合作發(fā)展峰會在河北石家莊舉辦，中國郵政儲蓄銀行總行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理彭琨在發(fā)表演講時，從買方的角度和與會嘉賓及觀眾分享了投資企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的實踐體會。

　　中國郵政儲蓄銀行總行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理 彭琨

　　彭琨介紹到，郵儲銀行積極參與資產(chǎn)證券化市場，目前自營和理財規(guī)模近千億元，在其他投資者都投信貸產(chǎn)品的時候，郵儲銀行卻在投資企業(yè)類產(chǎn)品。

　　彭琨認(rèn)為資產(chǎn)證券化的風(fēng)險包括市場風(fēng)險和信用風(fēng)險，但是風(fēng)險水平還是相對偏低，所以郵儲銀行愿意投。資產(chǎn)荒的背景下，選擇投資品種越來越難，債券市場發(fā)生很多違約事件，風(fēng)險暴露，對于投資選擇投資品種來說，壓力越來越大，而且目前政策層面的監(jiān)管也越來越嚴(yán)。在這種情況下，有比較好的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，買方還是愿意買的。從郵儲銀行自身來看，今年理財金額增長非�？欤�比去年增加非常多，雖然也在積極布局，但在資本市場的投資還不能形成有效地支撐，所以資產(chǎn)證券化也是另外一種比較好的選擇。

　　試點階段提早布局，早布局可以早掌握，從而獲取投資收益。彭琨認(rèn)為很多產(chǎn)品在開展初期的試點階段相對來說都還是不錯的，能夠拿出來做“首單”的項目一般都比較好，從我國的經(jīng)濟總量來看，未來需要盤活的資產(chǎn)空間非常大，在對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品不斷認(rèn)識了解和創(chuàng)新的過程中，早布局早掌握可以拿到主動權(quán)，投資收益的空間也會更大一些，同時ABS產(chǎn)品的期限長短不一，對能夠滿足優(yōu)化資產(chǎn)整體配置的需求。

　　對于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資邏輯，彭琨認(rèn)為應(yīng)更多基于產(chǎn)品本身做判斷，包括產(chǎn)品本身的基礎(chǔ)資產(chǎn)情況、市場屬性和市場關(guān)系�，F(xiàn)在有很多產(chǎn)品設(shè)計的很復(fù)雜，有時候都無法直觀的看出到底交易的是什么，但是只要能夠搞清楚這是什么資產(chǎn)、資產(chǎn)的交易模式是什么、屬性是什么，就可以比較好的切入進去做判斷。

　　投資者在選擇產(chǎn)品時總體還是要謹(jǐn)慎，重點關(guān)注六個方面，第一，現(xiàn)金流模型，看看假設(shè)是不是合適;第二，關(guān)注超額利差的獲取;第三，原始權(quán)益人的變化;第四，風(fēng)險暴露后的處置及償付安排;第五，具不具備差額補足;第六，管理人的后續(xù)安排。

　　彭琨還介紹到，郵儲銀行在做投資時，還重點看一些關(guān)鍵的量化指標(biāo)。一是資產(chǎn)類型，二是發(fā)行價格，三是集中度，四是安全墊，五是壞賬率。